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像油和水,或者可能不是?

tanoye  |  2021-10-09 12:26:32116

养老基金不应该投资加密货币和区块链领域是有充分理由的。 这个行业太新,太不稳定,技术也很枯燥。 此外,管理该行业的规则和条例尚未确定。

但是,养老基金通常青睐的固定收益金融工具——比如长期政府债券——如今几乎不支付任何费用,因此员工退休基金的传统管理者面临着两难境地:在通货膨胀的世界里,哪里可以找到投资收益?迫在眉睫?

因此,养老基金——最谨慎的机构投资者——现在正在密切关注蓬勃发展的加密货币/区块链行业,这可能并不完全令人惊讶。

俄勒冈大学金融学教授兼合伙人斯蒂芬·麦基恩 (Stephen McKeon) 表示:“几年前,家族办公室引领了对加密货币基金的投资,但我们看到养老金的兴趣越来越大,现在有许多养老金接触到加密货币。”在 Collab+Currency,告诉 Cointelegraph。

Fidelity Digital Assets 销售、营销和研究主管 Christine Sandler 补充说,过去一年“我们看到养老金的兴趣增加了”——这是所有机构部门增长的一部分——“我们认为这反映了日益复杂和制度化数字资产生态系统,结合应对大流行的强大宏观叙事。”

根据桑德勒的说法,养老基金往往是“相对于其他领域更加保守、规避风险的投资者”,他们大多青睐那些表现出长期增长和低波动性的投资,这可能会让他们对加密货币/区块链持怀疑态度空间。

早期采用者

位于弗吉尼亚州费尔法克斯的费尔法克斯县警官退休系统是首批投资于区块链公司的美国养老基金之一。 该基金的首席投资官凯瑟琳·莫尔纳 (Katherine Molnar) 在最近于纽约市举行的 SALT 会议上告诉 Cointelegraph,它在 2018 年试水了 0.5% 的资金分配给了一个投资于区块链相关企业的基金。

该基金在 2019 年将其配置提高至 1%,并在 2021 年春季新增了两只与区块链相关的投资基金。 目前的目标分配是 2%,但由于加密货币和基于加密货币的公司价值一直在上涨,现在 7% 的整体基金资产与加密货币相关——同样,主要是支持行业的“挑剔”型企业——比如加密货币交易所和托管人。

Molnar 解释说,养老基金无法重新平衡,因为它投资于风险投资基金,但在 9 月中旬,费尔法克斯表示有意向 Parataxis Capital 投资 5000 万美元,Parataxis Capital 是一家投资于数字代币和加密货币衍生品的加密货币对冲基金。 “这不是定向押注,但也不是完全没有流动性,”她告诉 Cointelegraph。

事实上,警察的养老基金直到最近才投资于与加密货币相关的公司,而不是加密货币——Coinbase 而不是比特币 (BTC)——也并不少见。 Sandler 告诉 Cointelegraph,Fidelity Digital 调查的美国机构投资者表示,他们更倾向于数字资产投资产品,而不是直接拥有加密货币,并补充说:

“从我们的研究中,我们还知道,养老基金和固定收益计划,与接受调查的许多其他机构投资者群体一样,倾向于积极管理包含数字资产的投资产品。”

更多的养老基金现在可能会走这条路。 “我们不仅开始看到对冲基金部门的参与,我们早就看到了参与,但现在它最近来自其他机构、养老金和捐赠基金,”Grayscale Investments 的首席执行官 Michael Sonnenshein——最大的管理人数字资产——今年早些时候告诉彭博社,并补充说他预计养老基金和捐赠基金将推动他的投资公司未来的大部分增长。

甚至像加州公共雇员退休系统(CalPERS)这样的养老基金巨头也涉足了加密货币/区块链的海洋。 几年前,CalPERS 投资了比特币矿业公司 Riot区块链 LLC,此后已将股份增至约 113,000 股——10 月初价值约 300 万美元——尽管与 CalPERS 管理的 1333 亿美元股权资产相比,这是微不足道的。 8月13F备案。

多少才够?

什么样的加密货币分配适合当今的养老基金? 约翰霍普金斯大学凯里商学院助理教授 Jim Kyung-Soo Liew 于 2017 年与他人合着了一篇关于加密货币和养老基金的最早学术论文。该论文发现,1.3% 的比特币分配将是“最佳”完全获得加密货币的多元化收益。

今天什么是合适的? “展望未来,机构投资者应该考虑 10%–20% 的分配,”Liew 告诉 Cointelegraph,他预计大型养老基金将把其总资产的五分之一投资于加密货币/区块链领域。未来三到五年。

美国 98% 的退休账户无法访问#Bitcoin。

那是 36,800,000,000,000 美元。

当他们这样做时会发生什么?

— Dan Held (@danheld) 2021 年 10 月 7 日

“我们会看到更多的机构投资者,”刘说,并补充说,“他们的视野很长。” 他补充说,假设监管环境有利,今天 2 万亿美元的加密货币市值可能会在未来三到五年内膨胀至 20 万亿美元。

当被问及这是否与养老基金的传统保守主义背道而驰时,Liew 回答说:“养老基金有董事会; 他们有投资委员会,”是的,“他们经常被指责过于保守,并希望在采取行动之前 100% 了解事情。”

刘说,从教育的角度来看,带他们去需要一些时间和精力,但首席投资官作为一个群体非常聪明,他们能够掌握概念。 他承认有一个问题,“他们不会因为冒险而得到回报。”

障碍依然存在

可能还有其他障碍。 “一个挑战是养老金往往需要大笔资金,”McKeon 告诉 Cointelegraph,“所以这个空间必须成熟一点才能接受这笔资金。 随着基金规模的不断扩大,我们预计养老金将有更多的参与。” 桑德勒指出,波动性仍然是一个问题,他指出数据:

“‘2021 年机构投资者数字资产研究’发现,73% 的美国养老基金、固定福利计划以及捐赠基金和基金会将波动性列为采用的最大障碍。”

调查显示,美国养老基金和固定福利计划仍然对数字资产持相当负面的看法,“但我认为,随着市场的不断成熟以及这些投资者对数字资产越来越满意,我们将继续看到这种负面看法减少。技术、基础设施和曝光渠道,并有关于这些资产的更全面的投资论文,”她补充道。

因此,养老基金与其他机构投资者一样,也在努力寻找投资机会。 正如《纽约时报》所指出的那样,“美国国债一直是获得安全退休收入的首选债券。 但他们无法在接下来的十年中带来真正的回报。”

相关:长期游戏:机构对加密货币的兴趣才刚刚开始

同时,从积极的方面来看,养老基金的视野很长,可以承受短期波动。 另一个优点是,“加密货币人才在世界各地均匀分布,我们可以找到这些人才,”Liew 补充道。

当然,信托约束不会消失。 许多养老基金代表市政当局,他们掌握着许多人晚年的财务状况。 这是很大的责任。 但“如果你不承担一些风险,你就无法获得大量回报,”刘说。

不久前,莫尔纳董事会主席说,“我理解这样做的必要性”——与大多数机构投资者一样,警察养老基金正在努力在持续的低利率环境中增加资金——但是他声称,一些官员“不在保留地”。 鉴于该基金最近的加密货币投资回报率为 7.25%,可以肯定的是,其中一些官员现在又回到了保留地。

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